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阳光城:精准布局,业绩亮眼

发布时间:2019-07-18    研究机构:中信建投证券

销售表现强势:2019年6月份公司实现销售金额228.16亿,同比+36%;销售面积158.39万平,同比+25%;2019年1-6月份公司实现销售金额900.73亿,同比+28.7%;销售面积702.13,同比+53.7%。公司上半年增速处于行业较高水平,重点布局的一二线城市明显回暖,我们预计公司下半年销售增速将继续保持。

拿地保持审慎:拿地方面公司六月份力度稍有下降,新增计容建面68.62万平,公司需按权益承担对价款12.32亿。其中,通过招拍挂合计新增1个项目,新增计容建面5.06万平,并通过并购获取2个项目,新增计容建面63.56万平。此外,6月12日,全资子公司拟以12.85亿元收购位于辽宁省沈阳和平区的雅宾利花园项目100%的股权及债权。

回购彰显信心,多元融资缓冲行业信用趋紧压力:截至7月4日,公司已回购公司股份0.24亿股,成交金额为人民币1.44亿元,回购计划基本完成。近期市场流动性出现边际收紧情况,公司信用利差也不可避免继续走扩,公司的优势在于能够充分利用资本市场便利,拥有更为多元的融资渠道,虽然短期内融资成本可能面临上升压力,但公司销售规模持续增长,资金回笼顺利,杠杆情况改善明显,行业融资边际收紧对于公司影响也在逐步下降。

盈利预测与投资评级:预计19-20年EPS分别为1.01、1.36元,维持“买入”评级。

风险提示:区域调控政策升级、地产销售不达预期等。

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