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阳光城(000671)2020年三季报点评:业绩增长良好 财务持续优化

时间:20-11-01 00:00    来源:国信证券

业绩平稳释放

2020 前三季度公司实现营业收入380.6 亿元,同比增长18.9%;实现归母净利润27.4 亿元,同比增长21.6%。其中三季度实现营业收入139.44 亿元,同比增长46.55%;归属于上市公司股东的净利润10.39亿元,同比增长29.04%。

全年销售目标已达成大半

2020 前三季度,公司实现销售额1472.4 亿元,已完成全年目标2000亿的73.6%,其中权益销售额942.7 亿元。实现销售面积1070.5 万平方米,其中权益销售面积703.2 万平方米。公司销售规模持续位列行业前二十。我们预计公司全年有望实现2000 亿元销售目标。

财务持续优化,短期偿债能力良好

截至2020 三季度末,公司剔除预收账款后的资产负债率79.2%;净负债率(含永续债)113.2%,较去年末下降25%;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.6 倍,短期偿债能力良好,财务持续优化。

土地拓展持续发力,招拍挂拿地比例提高

2020 年第三季度,公司共计获得 12 个土地项目,新增计容面积150.6万平方米。其中,通过公开招拍挂新增8 个土地项目,新增计容面积106.2 万平方米,占比70.5%。招拍挂拿地比例持续提高,未来有望提升公司整体周转效率,对冲财务杠杆下降,实现ROE 稳中有升。

业绩增长良好,维持“买入”评级

公司业绩增长表现良好,同时引战泰康,划定十年价值轨迹,长线吸引力明显。我们维持此前的盈利预测,预计公司2020、2021 年EPS为1.30、1.68 元,对应PE 为5.4X、4.2X,维持“买入”评级。

风险

公司销售、结算不达预期,或因市场再度升温引发房地产调控预期。